上周实在太多需要及时更新的东东，不得不有选择性的“遗漏”了恒天然的2015财年中期（截至2015年1月31日的6个月）业绩。这家新西兰乳业巨头的一举一动，还真挺重要的，为此今天晚上决定补记一番。

产销“时间差”

在面向投资者的讲话中，恒天然首席执行官施牧德（Theo Spierings）说，恒天然本财年上半年销售量有10%的增长，销售额接近100亿新西兰元，不过后者还是同比下降了14%，这主要是去年同期商品价格正值高企，但是后来却出现了下降。

对此观点，在恒天然发出的通报里，引述施牧德进一步解释说，产品从加工到销售总会存在一定的时间差。在财年的第一季度，恒天然的原料库存大部分都是在全脂乳粉价格还是较高的情况下生产的，那时大约每吨2700美元到4700美元。然而在第一季度，全脂奶粉价格后来却骤降至大约每吨2400美元，“无法弥补我们高昂的库存原料成本”。

施牧德说，库存价值与实际售价之间的差距导致了第一季度利润的收窄。虽然乳品原料业务遭遇到了困难，不过他指出上半年恒天然的消费乳品和餐饮业务增长23%，形容这是不错的业绩。

他说，在财年第二季度，由于奶价走低，恒天然的乳品原料收入有所改善。在亚洲和中国的消费乳品与餐饮服务的产品完全源自新西兰奶源，同样也因较低奶价而受益，特别是在第二季度。

在谈到国际牧场业务时，施牧德表示中国是关键一环。恒天然希望在中国一只手抓奶源，另一只手是抓市场，以销售好旗下多个消费乳品品牌。

他指出，目前恒天然在中国的2个牧场群已经基本完成，包括了9个牧场、2.4万头奶牛，恒天然在2020年的目标是在中国生产10亿升牛奶，同时通过联盟的方式为牧场带来资金。

贝因美进展

在同一个场合，恒天然的首席财务官卢卡斯·帕拉维奇尼（Lukas Paravicini）表示，业绩最大的抵消因素之一来自澳大利亚，恒天然在这个市场遭遇到了产品组合上的问题。

他表示，在上半年恒天然的消费乳品和餐饮服务业务销量继续增加，主要由新西兰、亚洲和大中华地区市场、中东地区所驱动，不过澳大利亚的销售录得下跌，为此恒天然正在采取措施加以改进。

他预测，2015年全年的资本开支大约16亿新西兰元，如果算上恒天然入股贝因美，总额将为23亿新西兰元。

“正如我们最近所说的，对贝因美的部分要约收购已经成功完成，目前正在为贝因美的董事会挑选两位人选。”他说，“安满”品牌奶粉的分销协议，以及中新合资的澳大利亚达润工厂等也已经进入了最后完成阶段。

根据恒天然的安排，在入股贝因美后，双方就要设立合资公司，收购恒天然在澳大利亚的生产基地达润，后者将为恒天然和贝因美制造婴幼儿配方奶粉、基粉等，从而提振恒天然在澳大利亚的业绩。

重点信息：

2014/15财年经调整的预计现金分红为4.90 – 5.00新西兰元

经调整的预计全年每股股息为0.20 – 0.30新西兰元

对原奶收购价预期保持不变，预计奶价为每公斤乳固体4.70新西兰元

收入为97亿新西兰元，下降14%

税后净利润为1.83亿新西兰元，下降16%

乳品原料平均息税前利润为2.99亿新西兰元，上涨2%

消费品牌和餐饮服务业务平均息税前利润为1.16亿新西兰元，上涨23%

国际牧场业务平均息税前亏损2700万新西兰元

2014/15财年牛奶供给量预计增加至15.51亿公斤乳固体，同比降低2%

链接：新莱特乳业上半年转盈为亏

3月29日，光明乳业旗下新西兰上市子公司新莱特乳业（Synlait Milk）公布截至1月31日的6个月业绩，显示公司由盈利转为亏损，亏损金额为640万新西兰元。销售业下降了31%，到1.98亿新西兰元。

此外，新莱特乳业和前一年相比，预测本财年的全年净利润将降低至1000万新西兰元到1500万新西兰元。不过，该公司认为，在财年的下半年由于高利润率的婴幼儿和营养食品销售增加，业绩的表现会向好。