食品行业利润究竟有多高，惹来各路资本争相走马圈地？食品观察家这一期为食粉们起底教父柳传志掌舵下的联想系在食品业务上的巨资布局。高风险、周期长、生产链长的食品行业是否依然还有蓝海，预计在2015年整体上市的联想控股究竟胜算几何？

白酒：毛利率最高92% 最低超过30%

联想已投资超过20亿

以中国已上市的8家以白酒作为主业的企业统计，最高毛利率高达92%，最低亦超过30%。

联想控股在白酒板块的业务全部纳入丰联集团运营。联想控股2012年开始筹备酒业板块业务，并于2012年底正式挂牌成立丰联集团。

丰联集团以并购重组为业务发展主要途径。在过去不到两年的时间内，丰联集团先后斥资收购了武陵、板城、孔府家、文王四家地方白酒厂，业务格局初具雏形。

2011年7月，公司通过增资实现对湖南武陵酒公司的控股。2011年10月，公司全资收购河北承德乾隆醉酒业公司。2012年9月，公司全资收购山东孔府家酒业有限公司。2012年11月，公司全资收购安徽文王酿酒股份有限公司。

丰联计划在未来2-3年，丰联酒业将继续加快并购步伐，持续收购优质的白酒品牌，并寻求全国性白酒品牌的整合机会，立志成为经营和管理众多优质酒水品牌的控股公司。

据了解，目前，丰联集团收购的四个品牌的规模普遍在4-10亿元之间，其寄予厚望的武陵酒2012年业绩增幅虽超过60%，但营收也仅有2亿元。分析称武陵要打造2015年20亿元的目标，则要增长近十倍，此并非易事。

丰联目前的困境时职业经理人团队的缺位。2014年年初，丰联总部一次性裁员就达到16名，对于仅有数十人的丰联集团总部占比不小，包括一些重要部门的负责人以及部分部门人员大幅度缩减，也有一部分人员被分流至区域酒厂范畴，相当多职能也下放到区域酒厂。

红酒：毛利率接近80%

联想联合智力企业布局红酒

联想集团将红酒业务放在佳沃集团，掌门人为陈绍鹏，亦是柳传志的得意门生，柳更是每次进军新业务均为其站台，风雨无阻，可见柳对这一业务的重视。

中国是世界葡萄酒消费增长最快的市场，市场规模已超500亿元，预计2017年将达千亿规模，但中国消费者对进口葡萄酒的认知还处于初级阶段——联想认为，这又是自己的机会。

2013年11月，联想控股旗下佳沃集团（下称佳沃）宣布通过与法国、智利等国外酒庄合作，直接进口原装原瓶葡萄酒在国内销售。

进口葡萄酒市场竞争激烈，很多经销商以极低的价格进口散装葡萄酒回国内灌装，一边打价格战，一边牟取暴利。散装酒平均进口成本为1.18美元/升，以750ml每瓶计算，折合人民币为每瓶5.46元，但到消费者手中时常达百元甚至数百元。据海关统计，散装进口酒的比重虽然从2011年开始首次下降，但仍占进口葡萄酒总量的30%左右。以2012年为例，葡萄酒的进口总量为39.45万吨，进口总金额为16.5亿美元；其中散装(>2升)葡萄酒的进口量为12.16万吨，同比增1.1%。

但是，红酒 行业利润惊人。从张裕公司可管中窥豹。该公司主打产品的红、白葡萄酒，外加白兰地、起泡葡萄酒和中式保健酒在内，在2011年一共卖出了9万吨，毛利润率高达79%；营收同比增长21%（五年内增加了两倍），增至9.18亿美元；净利润同比增长33%，增至3.03亿美元。

茶叶：毛利率超过60%

联想收购茶叶国企

联想茶叶业务同样放在佳沃集团。公司已在去年12月以超过3000万元购得中国茶叶研究所旗下杭州龙冠实业有限公司60%股权。佳沃集团总裁陈绍鹏透露，目前集团在茶叶领域的投资已超过1亿元。

中茶所目前是国内唯一的国家级茶叶综合性科研机构，隶属于中国农业科学院，而杭州龙冠则由中茶所全资所有。资料显示，杭州龙冠实业有限公司1996年成立，注册资本为211万元。龙冠总经理姜爱芹称，该公司40%为科研人员，此前三年一直保持盈利，营收增速在40%-50%，并无债务负担。

“未来佳沃在茶产业方向还将投资2-3个全国知名的茶品种，比如铁观音、红茶、普洱等，也不排除并购的方式。”汤捷称。 佳沃微信商城在茶叶产品一项的价格显示，目前已显示的产品价位每斤在260元到2680元范围内。

汤捷表示，佳沃对龙冠的股权收购分两次完成，2013年6月收购41%，年底增持到60%。龙冠实业曾在上海联合产权交易所挂牌，41%挂牌价格为2419万元，公司在2012年营业收入3245万元，净利润504万元。

茶叶作为高端产品，利润同样惊人。以美国茶叶零售商Teavana零售店披露的数据显示，公司茶叶业务的毛利率2008年、2009年、2010年、2011年分别达到51%、54%、56%、60%,年年增长。

奶粉：毛利率最低40%

隐秘投资纽瑞滋 

联想在奶粉行业的布局主要是通过投足入股。2012年，贸易商纽瑞滋在陷入假洋鬼子丑闻时就拉出联想控股为自己站台。联想在奶粉行业的投资业浮出水面。

对于国内乳品企业，联想投资董事总经理李家庆透露联想投资并未有投资计划，“联想投资不投国内乳企，我个人对国内的乳制品企业缺乏判断，没有把握能力。”

联想投资在2011年6月就已与纽瑞滋签订投资框架协议，并在2011年年底完成投资，联想投资董事总经理李家庆李家庆说在这个领域的投资，“不是一个小数目能够做的事情，不是简单的我们在互联网或初创公司三四千万能干的事情，比这个数要大。”

纽瑞滋目前处于品牌扩展期，联想投资作为VC进入，初期资金量应该在两亿之内。据纽瑞滋CEO刘宁介绍，纽瑞滋在2011年全年的销售收入为几千万元，目前还处于打造品牌的阶段，盈利仅在物流和管理上。

纽瑞滋成立于2006年，主要从事婴幼儿配方奶粉的生产，该公司在新西兰和中国都有注册，在两地各有一家子公司，其中新西兰子公司主要负责研发和整合当地资源，中国子公司主要负责销售，其产品专供中国市场。

奶粉行业毛利率向来不低，合生元也2012年报中提到，高端和超高端婴幼儿配方奶粉业务保持高速发展，其中每罐容量为900克的价格为200元至300元之间的产品销量增长77.4%，价格在300元以上的销量增长42.1%。年报显示，“高端增速尤其突出，占2012年奶粉业务的59.4%，成为本集团婴幼儿配方奶粉业务的主要增长动力。”

合生元作为外资身份，其高毛利率在去年曾被舆论质疑。但在商言商，只要有市场在，利润则是市场决定。国产奶粉毛利率就一直是在20%到30%徘徊。