10 月 26 日，伊利股份一度涨近 5%，再度创出历史新高，总市值超1850 亿元。截至收盘，总市值达 1808 亿。而在 9 月27日，伊利 A 股市值才刚刚达到1551 亿元。自 5 月以来连番走强，伊利股价新高不断，年内涨幅已近 80%。

在市场资金热捧的背后，是伊利股份业绩近年来稳步提升。伊利集团副总裁张轶鹏表示，公司在产品、渠道等产业链的创新，以及在“一带一路”沿线新西兰等国家的战略布局，为公司业绩增长提供了保障。

随着产品市场占有率不断提升、乳制品企业盈利最好阶段到来，未来伊利股份净利润增速有望提升。

国内奶业进入三年新周期起点，伊利有望实现戴维斯双击

根据券商预测，国内奶业进入三年新周期起点，预计 2018 年生鲜乳价格温和上涨。

供给方面：

国内去产能接近尾声，奶粉进口稳定。一是奶牛存栏量 2016 年下滑 6.25%，2017 年延续下滑，预计 2018 年生鲜乳产量仍温和下滑。二是随着恒天然奶粉拍卖价不断 走高，进口大包粉折合原奶与国内奶价差缩小，加之当前奶粉库存处于低位，国内生鲜乳替代进口大包粉需求增加，预计 2017、2018 年奶粉进口平稳增长。

需求方面：

下线城市人均乳品消费量提升及二胎带动效应，下游需求稳定增长。据此判断 2018 年行业依旧是供给略弱于需求，生鲜乳价格或将温和上涨。

而伊利方面，1-8 月液奶行业增速近 7%，步入加速通道，终端动销持续向好。行业集中度提升趋势持续：

净利润加速增长

预计2018-2019 年龙头公司将通过提价来转移原奶成本上涨压力。另外，2013 年伊利期间费用率在 23% 左右，2016 年上涨至 29.17%，2018-2019 年伊利费用率有望持续下降。

估值提升

随着 2018-2019 伊利业绩加速增长，2018 年 PE 有望提升至 25 倍以上。

市场份额加速向伊利集中，国际化征程从资源转向市场

乳业开启二次增长，原奶进入新三年大周期、中小企业退出市场带来的集中度提升叠加，及蒙牛竞争趋缓是本次核心驱动因素，另外渠道下沉与结构升级持续存在且还在加速。

中小企业退出，至少腾挪行业空间 5-10 百分点约 300 亿，龙头份额显著提升。随着伊利蒙牛整体收入快速提升，行业竞争格局出现改善局面，伊利以深度分销为主的现代渠道管理体系更利于抢占增量市场，市占率加速提升。

东吴证券通过伊利、蒙牛液奶收入/液奶行业销售规模估计市占率，目前伊利整体市占率 30% 以上，稳居第一，2017 年第一季度提升了 3 个百分点，而蒙牛提升不足 1 个百分点，两者的差距在逐渐拉开。从细分市场看，伊利常温奶市占率 30% 以上，稳居第一。低温奶伊利市占率稳步提升，2017 年注册制出来后行业复苏，三线城市空间大，加之伊利 21 个配方通过注册及品牌渠道优势，未来市占率将稳步提升。

伊利国际化征程从资源转向市场，期待未来外延扩张。伊利国际化布局之前主要聚焦在全球资源，包括新西兰生产基地、荷兰研发中心以及与意大利斯嘉达合作推出进口奶培兰等。目前伊利国际化战略转向品牌乳企，转向海外市场，从白浪、stonyfield到迈高，尽管还未成功，但仍期待伊利开启国际并购历程，成为国际一流健康食品企业。