全美最大的食材配送公司 Blue Apron 的股票于本周四在纽约证券交易所上市，代号为 APRN。本次共发行了3000万股A类股票，IPO 发行价每股 10美元，共筹集到 3亿美元的资金，比 Blue Apron 此前的预期少了近 1/3。（详见《华丽志》报道：全美最大的食材配送公司 Blue Apron 申请 IPO）

IPO 中 Blue Apron 的市值仅为 18.9亿美元，大大低于该公司此前32亿美元的预期，甚至不及上轮私募融资中获得的 22亿美元估值。高盛集团、摩根士丹利、花旗集团和巴克莱银行担任本次 IPO 的承销商。

Goodwater Capital 表示，IPO 后 Blue Apron的市值约为其年销售额的的 1.6倍，比起 2017年电商平均销售额 3.1倍的估值倍数相差不少，但Goodwater Capital 仍表示，这比起其他实体杂货零售商获得的平均 0.7倍年销售额的估值水平已经高出不少。

本周五收市后，Blue Apron 的市值已经跌至9.34美元，低于发行价，市值 16.5亿美元。

亚马逊收购 Whole Foods 带来多米诺骨牌效应

内部人士表示，亚马逊 137亿美元收购收购美国天然食品超市 Whole Foods Market 的交易让潜在的投资者对 Blue Apron 在食材配送行业的前景有了一定的担忧。（详见《华丽志》报道：亚马逊斥资137亿美元收购美国天然食品超市Whole Foods， 沃尔玛等竞争对手股价应声大跌）

亚马逊在今年早些时候与 Martha Stewart 的食材配送公司 Martha＆Marley Spoon 合作，在纽约，旧金山，达拉斯费城，波士顿，华盛顿，西雅图和洛杉矶等地提供由 Martha Stewart 设计的餐食。

而在收购 Whole Foods 之后，Whole Foods 能够给亚马逊提供一个现成的配送系统，通过实体杂货店完成食材的配送；亚马逊在自动化方面的投资也有可能在降低管理成本方面起到重要作用。

食材配送行业前景堪忧

不仅如此，人们还认为 Blue Apron 缺乏盈利能力，营销成本过高，不单单是 Blue Apron存在此类隐患，整个食材配送行业都存在这类似的问题。

Blue Apron 通过大量营销来挽留那些在不同营销商之间摇摆、或者试图完全抛弃食材配送服务的客户。数据显示在2016年，Blue Apron 7.95亿美元销售额中的 18％被用于营销，净亏损为5490万美元，同时也面临着建立新鲜食品配送基础设施的巨大成本。

在减少营销和运营成本的同时保证价格合理是每个食材配送公司目前面临的最大难题，Startup Maple 于今年早些时候宣布倒闭，SpoonRocket 在去年也发布了类似的公告。

消费者研究公司 ValuePenguin 表示，在不考虑研发等固定成本之前，Blue Apron 从每位顾客身上获得的利润率仅为 5%，在每 600美元的销售额中，毛利润仅为 190美元，而客户获取的支出却高达 175美元。

ValuePenguin的高级副总裁DJ Kang表示：“如果要延续现在的增长趋势，Blue Apron需要新增400多万客户，相当于全美家庭总数的3%。”

而更广泛的消费行业股票在过去一个月呈现疲软迹象。 非必需消费品公司的标准普尔指数在 2017年前五个月上涨了 13％，但自6月2日以来已经下跌了约 2.5％。

Blue Apron 表示，在2016年，美国餐饮市场的在线销售额为 120亿美元，仅占总销售额的2.2％，不过从2017年至2020年，年平均增速将会达到22.6％。

Blue Apron 是第一家成功实现 IPO的食材配送公司，其他规模较小的同行或许也将在今年完成 IPO 或者被收购。（详见《华丽志》报道：有机食材配送初创公司 Sun Basket 有望下半年 IPO）

创始人出售价格不断下滑

值得留意的是，Blue Apron 创始人兼首席执行官 Matthew Salzberg 自 2014年以来一直在出售股票，他出售股票的价格也在不断下滑。他在2014年以每股 16.66美元的价格出售股票，再次在 2015年 10月份以每股 13.33美元的价格出售股票。

今年早些时候，移动社交应用 Snapchat的 IPO 已经向投资者证明，不惜一切代价增长是错误的。Snapchat在3月份上市，股价并在交易的第一天飙升，但目前股价比 IPO 时价格的价格高出无几，因为收入增长放缓，亏损扩大引发了人们关于 Snapchat 应用程序所有者是否盈利的质疑。