乳业第一新媒体《食悟》查阅财报后发现，尽管去年收购的Swisse成为今年上半年的亮点，但合生元主业深受奶粉新政影响，在新政细则姗姗来迟和诸多政策不确定性的影响下，渠道经销商减少库存、聚焦核心品类的这一举动，导致上半年合生元婴幼儿配方奶粉业务营收同比下滑14%至14.6亿元。

在保健品业务渠道单一、国内市场格局暂不明朗的情况下，合生元还必须尽快完善婴配粉业务结构，两手抓两手都要硬。据介绍，今年年底，公司将推出Healthy Times品牌有机婴幼儿配方奶粉，借此提升产品价格区间，同时顺应高端消费者的需求。

Swisse继续带来“大补”

今年上半年是2015年9月收购Swisse Wellness Group Pty Ltd（简称Swisse）后第一个完整半年度财报。自收购Swisse以来，其业绩表现理想，产品在中国市场需求持续增长。上半年营收12.84亿元，同比增长34.9%，为合生元贡献了42.75%的收入。合生元称整体营收增加主要是由于Swisse品牌下成人营养及护理用品经营分部扩大产品分部所致。

但保健品这一块，合生元仍然感到压力。近期颁布的与保健食品有关的跨境电子商务法存在若干不确定性，因此下半年仍继续影响经营表现。

合生元方面认为，由于中国消费者健康意识提升和Swisse在同类产品中的领导地位，Swisse的消费需求仍保持强劲。上半年公司利用先进的营销模式和分销能力增强品牌知名度以及扩大中国线上中国战略合作伙伴关系。同时为有吸引力产品进行备案及注册，以加快线下销售并增加品牌产品的曝光度。

言外之意是，在备案注册之前，目前Swisse还只能局限在跨境电商渠道。而这种渠道单一的局面，也制约了合生元新开拓的保健品业务发展，因此，要想抓住这一具有潜力的业务，并能够在品质、渠道和售后等方面具有十足的管控，必须争取把产品铺货到线下门店。

有机奶粉能“救主”？

财报显示，合生元婴幼儿营养及护理用品上半年营收17.24亿元，同比下降12.2%。其中，婴幼儿配方奶粉业务营收14.6亿元，同比下滑14%。根据尼尔森数据，合生元在整体婴幼儿配方奶粉市场份额已经由2015年底的5.9%，降至截至2016年6月30日的12个月的5.8%。

“原因主要是婴幼儿奶粉产品大规模去库存，价格竞争激烈，尤其是中端产品，素加品牌旗下中端婴幼儿配方奶粉产品销售额下滑65.7%，合生元品牌产品收入下降5.4%。”合生元方面解释成，这都是由于分销商预计奶粉新政即将实施带来的不确定性，进而减少市场上婴幼儿奶粉产品数目种类，从而减少分销商库存造成的。

合生元犹如中国女排，困境中仍坚信光明的力量：“奶粉新政实施后，婴幼儿配方奶粉市场短期内将继续受监管环境影响，行业处于整合期，新政中长期正面影响将为公司增强市场地位带来机遇。”此外，二胎政策的全面放开，自2017年起将可能大大促进整个奶粉行业需求增加。

为拓展业务并实现产品差异化，合生元将于年底推出Healthy Times品牌有机婴幼儿配方奶粉。

Healthy times又称“健康时光”，是美国的著名有机婴幼儿食品及用品品牌，旗下主要产品包含：辅食类和奶粉类，辅食主要有果泥和米粉。目前该品牌销售区域覆盖美国、加拿大、新加坡、韩国、墨西哥、中国香港等地。去年8月，合生元对外证实，Healthy times已经被公司收购。

目前，国内市场有机奶粉品牌共有28个，但市场份额在婴幼儿奶粉市场不足2%，有些发达国家的市场占比已达到30%左右（此数据来自有机奶粉关注），随着人们消费水平不断提高，对食品安全和生产环境等方面问题的关注，有机奶粉或许会成为下一个奶粉行业亮点。

合生元主席兼行政总裁罗飞去年在一次业绩发布会上曾预计，未来三年左右时间，合生元有机奶粉业务收入占集团总收入比例将达到3%-5%。