圣元国际（纳斯达克股票代码：SYUT）美国当地时间1月15日宣布，公司的董事会收到一份落款日期为14日的不具约束力的建议函，从而拉开了圣元国际希望从美国退市的序幕。

在该函中，圣元主席兼CEO张亮及其附属实体（称为“买方”）提出了私有化建议，以收购全部圣元国际发行的不由买方持有的普通股，每股价格为5.91美元，这等于1月13日圣元国际收市价约63%的溢价，或过去20个交易日该公司股份成交量加权平均收市价30%的溢价。

根据这份建议函，张亮所代表的买方将采用美股私有化要约常见的方式推进，即买方以权益资本和第三方债务，以及股权转换投资来为这笔交易提供资金。

圣元国际董事会表示，计划成立一个由独立董事组成的特别委员会以评估上述交易提议。

董事会同时提醒公司股东和其他考虑交易公司股票的投资者，公司目前只是接到了这份不具约束力的私有化提议，尚未作出任何决定；不能保证买方会给出最终的正式报价，也不能确保将来会达成任何交易。

从这份建议函，看到张亮太太孟秀清全资拥有的公司Beams Power Investment Limited正是上述买方公司。资料显示，圣元国际的前五大股东如下。目前，Beams Power Investment Limited持有圣元国际超过六成的股权，第二大股东为美国华平集团。

受到私有化建议消息刺激，圣元国际的股价随即暴涨26.63%，达到4.85美元，市值为27.74亿美元。

为什么圣元要突然从美国退市？遗憾的是，一向在网上敢言的张亮自2014年以后就没有再怎么更新他的微博了，外界对于他的最新想法暂时一无所知。不过，如果回顾飞鹤两年前给出的私有化的理由，也许能找到点线索。

当时，飞鹤国际董事长兼CEO冷友斌公开回应称：“主要是近年来美国对中国的概念股打压太厉害，企业在美国资本市场已经没有融资功能，却每年还要付出2000多万元的维护成本，所以选择退市。”

自飞鹤在美国上市以来，其股价自2009年从40多美元/股的高位下跌后，最低曾跌至2.2美元/股，其余时间一直徘徊在6~7美元/股之间。

翻看了一下圣元国际的情况，发现也有类似的情况。公司2007年转板到纳斯达克后一度股价高达25美元，市值超过10亿美元。但在私有化消息公布前的1月13日，它的股价只有3.62美元，市值为2.06亿美元。

指标会说话。如果把圣元股价和纳斯达克综合指（CCMP:IND）对标，按照1年和5年期内看，大家会看到这样的走势——

▲过去三年

▲过去五年

接下来的问题是，如果圣元国际私有化最终成事，那么它还将怎么玩？

据介绍，在法国建厂后，圣元与周边奶农签订了原料奶采购协议，但当地奶牛养殖还相当于计划经济，协议签署后，当地省的原奶都供给圣元。新厂投产后，巨大产能供应急需消化，因为国内奶粉市场竞争异常激烈，所以圣元决定进军液态奶。

如今的圣元已经今非昔比，正在积极渠道转型，并开始从奶粉领域拓展至液奶，欧盟进口的纯牛奶已经在国内开卖。

查阅圣元自营电商拇指商城发现，一款名为“荷兰乳牛”的欧盟原装原罐常温奶，已经到货销售。该款牛奶售价9.8元/500ml，标注“含有3.5克蛋白质与3.8克脂肪”。与此同时，一款名为“荷兰乳牛”的婴幼儿配方奶粉也开始售卖，1段900克装的价格为499元。

虽然目前销售液奶，对圣元来说只是消化产能的一种途径，但从奶粉转至液奶，则意味着圣元今后会像蒙牛、伊利一样成为一家综合性乳企，再也不是只卖奶粉的企业了。另外，今后圣元会从传统渠道向电商等新型渠道转移，去年底上线的拇指商城，就是公司旗下的自营电商，这在行业内也是比较果敢的行为决策。

二胎全面放开的确可以带来市场增长预期，但与前些年相比，如今中国婴幼儿配方奶粉市场已经高度同质化，随着奶粉配方注册制及其他政策措施频频推出，以往三高模式（高价格、高费用、高利润）正在瓦解。加上越来越多国产奶粉企业出海建厂，“新国货”会不断从国外运回国内，这会加快消费信心的恢复，消费者也会随之更加理性。

正是基于上述考虑，圣元在深思熟虑后开始拥抱互联网、丰富产品线，目的就是挖掘新的增长空间，进而抵御市场风险。不过，与合生元跨界涉足保健品不同，圣元还是围绕乳制品在做文章。

2014年，伊利奶粉业务收入60亿，位列国产奶粉品牌市场第一，圣元要想三年内赶超伊利重返第一，意味着营收至少要达到上一个财年（25亿元）的三倍。这对于圣元而言显然任务艰巨，在靠自生有机成长之外，不得不借助资本力量来实现并购增长。