文：徐宏博

来源：元新闻

在安徽的工业版图上，有一家企业或许你没有听过，但你手中的无糖可乐中的代糖，每三勺里可能就有两勺来自这里。

这就是位于安徽滁州来安县的安徽金禾实业股份有限公司（以下简称“金禾实业”，002597）。据中商产业研究院2025年发布的《中国食品辅料企业核心竞争力排名》，金禾实业安赛蜜、三氯蔗糖、麦芽酚全球市占率分别达60%、65%、60%，位居行业榜首。

然而，作为全球甜味剂领域的“隐形冠军”，金禾实业度过了并不“甜蜜”的一年。受下游需求疲软导致销量下滑、部分产品价格走低等因素影响，公司业绩明显承压。年报显示，2025年公司实现营收49.11亿元，同比下滑7.39%；归母净利润3.47亿元，同比下降37.66%。

业绩下滑背景下，金禾实业实际控制人、董事长杨乐近日完成约3000万元的股份增持。增持原因为基于对公司战略发展的坚定信心及对公司长期投资价值和未来发展前景的认可，切实维护公司投资者利益和增强投资者信心。

金禾实业的前身是来安县化肥厂，现任董事长杨乐正是公司奠基人、上一任董事长杨迎春之子。他正试图将这家老牌化工企业的根基，延伸到新能源与半导体材料的赛道中。

这场从传统化工向新兴材料的跨界大考，不仅关乎企业的第二增长曲线，更是对杨乐个人魄力与商业智慧的挑战。

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化肥厂的逆袭

1974年，金禾实业的前身来安县化肥厂创建，当时产能仅为年产合成氨3000吨，单一生产碳酸氢铵产品，职工仅有300人。

杨迎春1964年出生于滁州，早年进入来安县化肥厂担任技术员。1997年杨迎春临危受命，出任濒临破产的化肥厂厂长。2002年，来安化肥厂完成改制。但真正让其跨界的契机是在2005年。

当时，德国Nutrinova安赛蜜专利到期，这给了早已瞄准安赛蜜市场，并通过自研且完成中试的杨迎春一个机会，他在同行密集引入安赛蜜生产技术时，就立即大规模上马安赛蜜生产线，并逐步扩大在甜味剂领域的布局。

2006年，由皖东金瑞化工有限责任公司(安徽金瑞投资集团有限公司前身)、来安县长安混凝土外加剂有限责任公司和定远大江医疗器械有限公司发起设立安徽金禾实业股份有限公司。

金禾实业（图源：公司官网）

随着公司发展，2011年，金禾实业在深交所中小企业板挂牌上市，上市首年营业总收入22.84亿元，净利润1.82亿元。

公司快速发展是从2016年开始的。行业主要厂商因环保及安全事故接连停产，双乙烯酮价格暴涨。同行受制于原材料外购、成本高企，而金禾实业凭借原材料自产优势，以价格战迅速抢占市场，并积极布局三氯蔗糖产品，公司一举成为全球最大的安赛蜜生产商。产品远销欧洲、北美、东南亚等多个国家和地区，服务于可口可乐、百事可乐等全球食品饮料巨头。

2022年，安赛蜜、三氯蔗糖价格处于历史高位，金禾实业达到营收历史峰值。当年金禾实业营收达72.5亿元，归母净利润超过17亿元。但随后行业迎来产能集中释放期，三氯蔗糖价格一度从历史高点的48万元/吨暴跌至2024年中旬的10万元/吨。

进入2025年，金禾实业业绩持续承压。全年实现营业总收入49.11亿元，同比下滑7.39%；归母净利润3.47亿元，同比下滑37.66%；扣非净利润2.77亿元，同比下滑40.70%。

至此，这家全球甜味剂冠军进入了一个“不甜蜜”的周期。

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不甜蜜的一年

作为金禾实业的实际控制人，杨迎春、杨乐父子多次上榜胡润百富榜，2025年以50亿元位列胡润百富榜第1375位。

杨乐与父亲杨迎春从技术员到厂长的实业路径并不相同。父亲杨迎春，是从濒临倒闭的化肥厂杀出一条全球垄断地位的“厂长老炮儿”；儿子杨乐，是美国留学归来的投行精英。

杨乐

杨乐出生于1989年，他从小在来安化肥厂职工大院里摸爬滚打，直到父亲杨迎春成了厂长，也没觉得家里富裕。后来他在美国读完金融学硕士回国后，曾入职华林证券投行部担任业务经理。

从回国进入公司到正式接棒金禾实业，杨乐的“历练周期”长达6年。

2013年，杨乐进入金禾实业任总经理助理；

2014年，杨乐受让金瑞投资23%股权，进入董事会，成为共同实控人；

2017年，杨乐成为副董事长，父亲杨迎春则退后一步，重点抓安全环保整改、三氯蔗糖技改和定远项目建设，对外逐渐淡出。

2019年4月，杨乐正式接任董事长。

从杨迎春到杨乐，甜味剂始终是金禾实业的核心支柱。

据中商产业研究院2025年发布的《中国食品辅料企业核心竞争力排名》，金禾实业安赛蜜、三氯蔗糖、麦芽酚全球市占率分别达60%、65%、60%，位居行业榜首。

而在2025年公司营业收入构成中，食品添加剂业务收入22.81亿元，占总收入46.44%，但是同比下降17.16%。

年报同时显示，公司食品制造期末库存量同比增长44.6%。公司解释称主要系受市场库存周期及下游需求波动影响，2025年二、三季度市场需求相对不足，销售出库进度放缓，导致期末库存水平有所上升。全年公司食品制造业销量3.33万吨，同比下降22.44%。

金禾实业甜味剂主业全球第一的硬实力毋庸置疑，但产品结构单一、抗周期能力相对较弱也成为公司躲不开的问题。

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七年之考

事实上，杨乐对赛道的思考，远早于接任董事长。

早在2013年，他便创立了安徽立光电子材料股份有限公司。这是一家ITO透明导电玻璃、柔性薄膜材料、彩晶玻璃及相关显示、触控、装饰等新型材料研发、生产、销售的高新技术企业。这可以看作杨乐对新材料方向的一次试探。

而这种试探终于上升为金禾实业的公司级战略。

金禾实业正在逐步转变，最直观地体现在金禾实业2025年年报。年报显示，公司正围绕“绿色化学+合成生物学”两大技术路径，面向“美好生活”和“先进制造”两大终端市场发展方向转型。

按经营结构划分，公司已形成以食品添加剂及配料和专用化学品为核心、以基础化工与公用工程平台为支撑的业务体系，发展重心进一步由单一产品扩张向平台能力驱动和高质量增长转变。

2025年，公司研发投入2.33亿元，占营业收入的4.75%，重点投向合成生物学、电子化学品、新能源材料等前沿领域。

营收方面，公司基础化学原料制造业2025年实现营业收入17.15亿元，较上年同期上涨3.38%；专用化学产品制造业实现营业收入7.24亿元，较上年同期上涨8.74%，其中电子化学品及新能源材料实现商业化放量突破。

对于2026年的行业发展趋势，金禾实业表示，当前食品添加剂、基础化工行业整体处于调整修复阶段，行业供需格局与价格走势出现积极变化。

同时，公司在马来西亚生产基地项目于报告期内完成选址确认和投资备案等前期工作，2026年将陆续开展投资规划和行政申报。该项目的推进，旨在应对国际贸易环境变化和全球客户供应链重构需求，为公司未来服务国际客户、优化区域配置、提升交付弹性和对冲贸易壁垒提供了战略选项。

值得一提的是，安徽为金禾实业拓展新赛道提供了天然土壤。

合肥是全国最大的新型显示产业基地之一，京东方、维信诺等面板厂在此集聚。这些企业则是湿电子化学品的大客户。

维信诺新型显示产业“超级工厂”（图源：维信诺）

此外，滁州全市集聚半导体企业117家，去年产值突破650亿元，形成了以材料设备、封装测试为主导，制造应用协调发展的产业格局。

从化肥厂起家，到登顶甜味剂世界第一，再到寻找新赛道的突围战，对董事长杨乐而言，这既是接棒后的第一个“七年”，也是金禾实业转型的关键窗口。

能否穿越周期，长期则取决于“绿色化学+合成生物学”的研发投入能否真正转化为第二增长曲线。这条路远比甜味剂赛道更宽，也竞争更激烈。金禾实业的下一章，才刚刚开篇。