文：林平

来源：联商网（ID：lingshouzixun）

2月5日，美团在香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元(约合人民币49.8亿元)的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。

公告显示，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

2月5日盘前，叮咚买菜市值为6.94亿美元(约合人民币48.17亿元)。

叮咚买菜创立于2017年，是国内领先的生鲜即时零售平台，主打“最快29分钟送达”。2020年疫情催生了“宅经济”，生鲜即时配送成为刚需，叮咚买菜趁机大举扩张，前置仓从2019年的550个扩到2021年一季度的950个，2021年末前置仓数量达到近1400个，覆盖城市的数量升至37个。

2023年起，叮咚买菜逐步关停非核心区域低效站点、实现经营现金流改善的同时，将下沉市场纳入长期增长规划。

2024年8月，叮咚买菜CEO梁昌霖在财报电话会中透露了叮咚买菜“长三角区域深耕、梯度渗透小城”的下沉路径。

到2025年，公司加速下沉步伐，陆续进驻上海崇明区、安徽宣城、江苏泰州、浙江德清等三四线城市及县域区域，近两年新增前置仓中60%布局于江浙县域，构建起高密度的服务网络。

截至2025年底，叮咚买菜在江浙区域已进入25个县级城市。

叮咚买菜最近进驻的正是苏北五市其一的盐城市。江苏共有13个设区市，下又划分95个区县。其中，苏北囊括徐州、连云港、宿迁、淮安、盐城5市，苏中有南通、泰州、扬州3市，苏南包括南京、苏州、无锡、常州、镇江5市。

叮咚买菜于2021年登陆纽交所。2025年三季度营收66.6亿元、GMV72.7亿元，双双创下单季历史新高；净利润0.8亿元人民币，连续7个季度实现GAAP(美国通用会计准则)标准下盈利。尽管增速较往期有所调整，但也正是从“规模扩张”向“质量提升”转型的主动选择。

在盈利端，叮咚买菜持续保持盈利态势，本季度GAAP净利润0.8亿元、净利率1.2%，Non-GAAP(非美国通用会计准则)净利润1亿元、净利率1.5%，连续盈利的态势从未中断。

2025年7月，梁昌霖抛出“4G战略”(好用户、好商品、好服务、好心智)。数据证明了策略有效性：2025年9月，“好商品”SKU占比37.2%，贡献了44.7%的GMV；2025Q3月下单用户转化率提升1.6个百分点，月均下单频次达历史最高的4.6次，会员频次高达7.7次。

美团公告称，公司高度重视即时零售业务。叮咚买菜追求“好用户、好商品、好服务、好心智”的理念，与美团“帮大家吃得更好，生活更好”的使命十分契合。本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验。

公开资料显示，截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户数超过700万。基于市场领先的供应链能力和遍布全国的生鲜产地直采模式，叮咚买菜实现了较高的用户粘性和复购率。

近年来，为满足中国消费者日益增长的即时零售需求，美团持续探索小象超市等零售新业态，让产地生鲜和日用百货便民送达。市场预计，2025年，小象超市农产品销售额超过200亿元。

有业内人士向联商网表示，美团收购叮咚买菜的逻辑特别通顺，叮咚买菜目前在华东市场，受到盒马与美团小象的冲击压力不小，而且个人感觉叮咚买菜也有比较强的需求并入大体系。

眼下，即时零售的野蛮生长时代终结，行业正进入“效率深耕”阶段。